Рубрики:
- Бизнес
- Григорий Сосновский
- Инновации и Технологии
Выгодная покупка в кризис
03.12.2015
Григорий Сосновский, директор филиала «БКС Премьер» в Новосибирске
Многие из тех, кто использовал для сохранения капитала банковский депозит, сегодня сталкиваются с ситуацией, когда вклады, открытые год назад, подходят к концу, но прошлогодние привлекательные ставки по депозитам банки сегодня повторить не могут. Становится актуальной проблема эффективного размещения консервативного капитала. Рецептами доходных и надежных инвестиций делится Григорий Сосновский, директор Новосибирского филиала «БКС Премьер».
Сейчас сложилась достаточно интересная ситуация, связанная с тем, что экономика переживает спад. Наблюдается сокращение ВВП на 3,5%, во многих секторах экономики наблюдается рецессия (в частности, в ритейле, в финансовом секторе и пр.) Есть сектора, которые немного растут, например, оборонный, но, тем не менее, в целом российская экономика замедляется. Все это влечет за собой для инвесторов дополнительные риски.
Но есть один сектор российской экономики, который себя чувствует вполне адекватно. Мы сейчас говорим о так называемом долговом секторе, то есть секторе корпоративных и государственных долгов. Выплаты России по корпоративным и государственным долгам только в 4-м квартале 2014 года составляли порядка 80 млрд долларов. Бурный всплеск доллара в этот период в том числе был связан и с выплатами этого крупного корпоративного долга. В 2016 году ожидается очень серьезное сокращение объема обязательств: в 2014 году мы заплатили порядка 200 млрд долларов, в 2015-м заплатим 142 млрд доллара (на треть меньше), а в 2016 году величина долга России, подлежащего выплате, составит 85 млрд долларов. При этом отечественные золотовалютные запасы по состоянию на конец ноября текущего года составили более 360 млрд долларов, что значительно превышает объем внешних обязательств.
Исходя из этого, работа с российскими долговыми бумагами, то есть с бумагами, которые имеют фиксированный процент выплаты, превышающий процент по банковским депозитам, является вполне оправданной, но только в отношении компаний, устойчивых к дефолту. Поскольку на выплаты по обязательствам подобного рода влияет только один фактор – объявила компания дефолт или нет. Не важно, прибыльная она или убыточная, как в текущем году сложились ее дела – развивалась она или, напротив, стагнировала… Главное, что эта компания существует и, соответственно, выплачивает процент по облигациям в полном объеме.
Соответственно, на текущий момент мы рекомендуем нашим клиентам выбирать российские облигации в связи с тем, что доходность по ним высокая по сравнению с другими предложениями. Объявление такой доходности продиктовано тем, что западные инвесторы, так или иначе, считают, что в наших бумагах должен быть заложен политический риск, учтены некие экономические рисковые факторы. В результате нашим компаниям приходится занимать деньги под более высокий процент и объявлять более высокие ставки, чем это делают европейские эмитенты.
Зачастую мы, анализируя финансовую устойчивость компаний, не можем сказать, будут ли они устойчиво развиваться или же на горизонте 2016-2017 гг. столкнутся с определенной рецессией, но с точки зрения облигаций это не столь важно. Единственный важный вопрос – будут ли они существовать, а значит, выплачивать проценты по своим обязательствам. Мы рассматриваем представителей российского государственного сектора, а также крупнейшие российские финансовые и промышленные компании и считаем, что их устойчивости с точки зрения существования ничего не угрожает, поэтому рекомендуем нашим клиентам пользоваться финансовыми решениями, построенными именно на облигациях таких компаний.
Подобного рода решения позволяют достичь более высокого годового процента. Например, размещение на базе таких банков, как Сбербанк, ВТБ и Татфондбанк. Сбербанк и ВТБ – это крупнейшие банки страны, Татфондбанк – это универсальный банк с государственным участием, входящий в число 50 крупнейших банков России по размеру активов, крупнейший банк Татарстана. Это достаточно крепкий финансовый институт – надежность банка подтверждена кредитными рейтингами международных агентств Moody’s Investors Service и Standard & Poor’s, а также рейтингами отечественных агентств. Комбинация из облигаций этих трех банков дает нашим клиентам гарантии доходности в размере 15% годовых. Если вы придете в любой из этих банков с намерением разместить депозит, его доходность составит в районе 10%.
Также мы рекомендуем нашим инвесторам задуматься о том, чтобы создать для себя определенную валютную подушку безопасности. Связано это с тем, что факторы, влияющие на изменение курса доллара, в большинстве своем находятся вне нашей страны. Это в первую очередь цена на нефть, поведение стран ОПЕК, политическая ситуация в Сирии и прочих горячих точках нашей планеты, политика Федеральной резервной системы США в части регулирования ставки кредитования в долларах и пр. В любом случае, все эти факторы находятся вне России, соответственно, повлиять на них мы не можем, можем только подстраивать под них нашу экономическую политику, так или иначе изменяя курс рубля посредством операций Центробанка РФ на валютном рынке. Поскольку основной объем факторов является внешним, скорее всего, курс доллара будет очень изменчивым, ожидаются достаточно сильные его колебания как вверх, так и вниз. Но мы видим одну очень интересную тенденцию: если курс доллара падает, цены на товары вслед за ним не уменьшаются, несмотря на то, что в каждый товар заложена долларовая составляющая. Но стоит курсу доллара вырасти, как наши расходы тоже начинают стремительно увеличиваться в связи с ростом цен на внутреннем рынке при неизменной величине доходов – в активном бизнесе мы и наши клиенты получаем доходы в рублях. Поэтому, чтобы сбережения наши и наших клиентов были готовы к росту курса доллара, мы рекомендуем часть средств вкладывать в валютные инвестиции, но не просто хранить деньги в долларах (поскольку тогда мы будем напрямую привязаны только к валютному курсу), а размещать в каких-либо активах.
В этой связи целесообразно осуществлять долларовые инвестиции в еврооблигации путем различных комбинаций эмитентов. В частности, мы предлагаем в рамках таких инвестиций долларовую доходность в размере 7-8%, основанную на комбинации инструментов надежных и крупнейших российских банков – Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка. Доходность валютных инвестиций в размере гарантированных 7% годовых – это более привлекательный вариант вложения по отношению к традиционному валютному депозиту, ставка по которому будет составлять 2,5-3%.
Нашим инвесторам мы хотим сказать, что управлять своими деньгами обязательно нужно, разграничивая свои риски по времени, подбирая разные финансовые решения с различным временным горизонтом, от коротких (на полгода-год) до более длительных (2-3 года). Риски нужно также разграничивать по валютам.
Мы также считаем, что лучшими вложениями на текущий момент являются вложения консервативные, с гарантированной доходностью. Именно поэтому мы предлагаем выбрать долговой рынок России как рынок, который сейчас обладает высокой устойчивостью, но повышенной доходностью в связи с экономико-политической ситуацией.
На этом рынке мы наблюдаем так называемую рыночную неэффективность, когда хороший актив стоит ниже той цены, которой он «достоин», и, соответственно, дает более высокую доходность. Такие «неэффективности» всегда случаются в кризис. Например, на рынке недвижимости появляется возможность обнаружить и приобрести некий объект по более низкой цене, чем он стоит на самом деле. На финансовых рынках то же самое. Сейчас эту неэффективность мы видим именно на рынке облигаций, поэтому рекомендуем нашим клиентам туда обращаться.
Наталья Каменская
Свежие статьи
Подписаться на рассылку
status-media.com
Отправляя форму вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Добавить комментарий
Для того, чтобы оставить комменатрий вам необходимо зарегистрироваться!