Рубрики:
- Григорий Сосновский
- Люди
- Экспертное мнение
Правила управления личным капиталом
12.01.2017
Григорий Сосновский, директор филиала «БКС Премьер» в Новосибирске
Григорий Сосновский, директор Новосибирского филиала «БКС Премьер»,
поделится с читателями основными глобальными трендами на отечественном и мировом финансовом рынках, обозначит инвестиционные приоритеты и даст характеристику привлекательным инвестиционным инструментам.
В настоящее время происходит интересный слом существовавших ранее глобальных тенденций, затрагивающих не только инвестиционные идеи и финансовые решения. Изменения происходят и в мировой политике, и в юридическом поле.
Первое, что мы наблюдаем — это так называемая тенденция центробежной силы, а именно, стремление к антиглобализации, к политике протекционизма, то есть защиты национальных интересов, охлаждение интереса к различного рода союзам и объединениям. Мы уже знаем результаты голосования о выходе Великобритании из Евросоюза как начало глобального и важного процесса, который во многом изменит отношение к Европе, поскольку Великобритания — это ее крупный экономический игрок. Также мы знаем, что в Италии евроскептики получили поддержку на референдуме. Вполне возможно, что во Франции победит кандидат, проповедующий защиту национальных интересов. Самым главным индикатором мирового запроса антиглобализации является победа Трампа с предвыборным лозунгом «Сделаем Америку великой снова» и мерами, направленными на возврат долларов, в свое время распределенных по всему миру в качестве инструмента экспансии США, с тем, чтобы они снова стали работать на Америку. Это и налоговая реформа, предполагающая снижение налогов на доходы, полученные внутри США, и повышение ставки ФРС в интересах удорожания доллара.
Иными словами, сейчас деньги начинают возвращаться в те места, из которых они ушли. Для российской экономики, и особенно для финансового рынка, это не самая позитивная тенденция, поскольку значительную его часть, если не большую, занимают деньги иностранных инвесторов.
Это если говорить о глобальных тенденциях. Теперь о вытекающих из них принципах управления инвестициями. Зачастую инвесторов, обращающихся в финансовые компании, интересуют такие объекты инвестиций, как валюта, золото и сырье, а также динамика их стоимости. Рост курса доллара и стоимости барреля нефти — это, безусловно, важные показатели, служащие индикаторами состояния российской экономики, их нужно учитывать, но только именно как индикативные показатели, при этом ни в коем случае не рассматривать сырье и валюту как инструмент для инвестиций.
Конечно, если смотреть на длинной дистанции, доллар США по отношению к рублю за последние 20 лет вырос примерно в 20 раз. Теоретически — отличное вложение, которое удваивается каждый год. Но с другой стороны, это движение — очень неравномерное, из 20 лет примерно 12 доллар находился в длительном «боковом» движении, когда инвесторы, его купившие, получали колоссально маленькую прибыль, а то и убыток. Охлаждение к доллару мы наблюдаем и сейчас, когда он за последний год с небольшим потерял порядка 35% стоимости, и те инвесторы, которые не принимали во внимание наших инвестиционных идей и приобретали доллары при средней цене покупки на уровне 64–65 рублей, при текущем курсе имеют около 12% снижения. С одной стороны, временное снижение стоимости активов в этом диапазоне не является критичным. А с другой стороны, инвестиционный подход состоит в том, чтобы рассматривать валюту именно как инструмент для покупки инвестиционных активов, выраженных в этой валюте.
ГРАФИКИ
То же касается золота, а также сырьевых инструментов, за которыми не стоит реальный бизнес. С одной стороны, их стоимость подвержена сильным и резким колебаниям, а с другой стороны, на длинной дистанции периоды их роста и падения сменяют друг друга, нивелируя глобальные тенденции роста. Все потому что нефть, золото, доллар сами по себе ничего не производят и не могут увеличивать свою стоимость за счет грамотных бизнес-решений. Это не бизнес, не доля в компании, это то, что очень сложно поддается анализу. Именно отсюда — огромное количество взлетов и падений. Это спекулятивные истории, в которых можно зарабатывать исключительно на очень коротких дистанциях.
Я убежден, что только долгосрочное инвестирование дает хороший, устойчивый, качественный результат и норму прибыли, ощутимо превышающую ставку банковского депозита. Долгосрочное инвестирование построено на идее того, что вкладывать нужно в растущий, развивающийся бизнес. И инвестировать следует только в те активы, которые способны самостоятельно увеличить свою стоимость за счет работы и развития прибыльного бизнеса.
Также очень важно то, что на длинной дистанции (в диапазоне 5–7 лет) фондовый рынок сам выступает определенным фильтром идей. Если мы видим, что компания долго растет, это означает, что инвесторы верят в нее, интересуются ее бизнесом, и с вероятностью 99% этот бизнес — успешный и перспективный. Растущие котировки служат сигналом — нужно присоединяться. Падение котировок, не связанное с политическими историями и падением конкретного сектора экономики, напротив, характеризует компанию как невыгодный объект инвестиций.
Отсюда рекомендация — инвестировать только в понятные, простые идеи долгосрочного бизнеса.
Если говорить об отечественных инвестиционных объектах, то в качестве примера можно привести замечательную компанию «Норильский никель», которая за последние 15 лет выросла больше, чем в 30 раз. Почему она растет? Есть два фактора. Во-первых, «Норильский никель» — это полный цикл производства, начиная с добычи руды, ее обогащения, вплоть до доведения продукции до конечного потребителя. Компания обладает уникальным месторождением, при разработке которого попутно с никелем добывается такое количество химических элементов палладиевой и платиновой группы, что их продажа делает себестоимость добычи собственно никеля отрицательной. Это феноменально. Второй фактор типично российский: в 2013 году в состав владельцев «Норильского никеля» вошел г-н Абрамович, купив около 10% капитала, и после этого в течение трех лет цена акции почти утроилась. Вот она, понятная инвестиционная идея, которую способен оценить любой экономически грамотный человек.
Еще одна история — Сбербанк, выросший за 16 лет в 160 раз. Тоже вполне очевидное инвестиционное решение: крупнейший банк России с крайне стабильной клиентской базой, очень эффективно работающий, особенно с приходом Грефа. Это один из самых прибыльных банков Европы, получивший свои бонусы в числе прочего от скачка курса доллара и как активный участник валютного рынка, и в результате переоценки стоимости акций.
Это что касается рынка рублевых инвестиций. Однако заметим, что капитализация всего отечественного фондового рынка сегодня достигает примерно 360–370 млрд долларов. Для сравнения, социальная сеть Facebook оценивается сегодня в 394 млрд долларов, что больше, чем весь российский фондовый рынок вместе взятый. Этот факт, а также обозначенные выше тенденции движения капитала наводят на мысль, что в инвестиционном портфеле должна присутствовать и долларовая составляющая, о чем подробнее поговорим в следующем номере бизнес-журнала Status.
Подписаться на рассылку
status-media.com
Отправляя форму вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Внимание: комментарии у данной статьи отключены!