«БКС Ультима»: фондовый рынок возможностей

Об особенностях поведения рынка ценных бумаг в 2021 году, скрытых рисках и открывающихся перспективах рассказывают глава филиала «БКС Ультима private banking»* Наталья Русина и директор по работе с состоятельными клиентами Максим Антонов.

— Каким вам видится наступивший год с точки зрения трендов фондового рынка?

Наталья Русина: Рынок входит в новую фазу после затяжного периода пандемии. Она может иметь значимые перспективы доходности инвестиций, но вместе с тем таит в себе и определённые риски. Поэтому нужно очень внимательно относиться ко всей поступающей информации, и тем более — к её использованию в инвестиционных целях. Да, завершение пандемии отразится на всех без исключения отраслях, но необязательно только в позитивном ключе.

Представляется, что бенефициарами ближайшего времени станут компании отраслей авиаперевозок — такие как Delta или Boeing**, и туристического сегмента — например, Carnival Corporation, Royal Caribbean International*** (прим. ред.: интервью было записано 10.02.2021 г., с тех пор эти ценные бумаги, по данным Tradingview.com, выросли от 10 до 31%, что только подтверждает мнение экспертов БКС Ультима). При этом рынок увидел вдохновение инвесторов и увеличение котировок компаний этих отраслей ещё до начала вакцинации — стоимость акций начала расти практически сразу после презентации первой вакцины. Кроме того, уже сейчас мы видим, что определённые преимущества от ожидаемого снижения пандемии на планах восстановления объёмов мирового производства имеют и нефтяные компании.

С другой стороны, компании отраслей онлайн-продаж и сектора высоких технологий, которые уже получили заметный рост в период пандемии, могут показать снижение динамики выручки. Их потенциал роста, безусловно, сохраняется — но темпы, скорее всего, будут падать. Не исключено, что это отразится на котировках акций. Определённый негатив может проявиться и в продуктовом ритейле. По мере снятия ограничений люди во всём мире будут стараться восполнить дефицит общения — больше посещать кафе, рестораны и меньше закупать продукты и готовить дома.

— Как может повлиять на фондовый рынок политическая ситуация, те или иные решения ведущих мировых держав?

Н. Р.: В первую очередь необходимо учитывать позицию США при новом президенте Байдене. Основным рыночным фактором ещё до его избрания стали перспективы взаимоотношений с Китаем. Ожидаемое улучшение отношений между двумя странами в плане торговли может благотворно сказаться на рынке. В целом же, президент Байден видится большим глобалистом, чем его предшественник, — он выступает за открытые границы и свободную торговлю. Это может способствовать улучшению взаимоотношений и с Европейским союзом. Такая позиция характерна для американских демократов, и она также способна позитивно повлиять на инвестиционный климат мирового фондового рынка.

В этом плане очень интересно разрешение «газового спора» между США и ЕС. Для президента Байдена, выступающего за открытую торговлю, было бы логично устранить такой инструмент, как экономические санкции — например, в отношении компаний, которые работают с российской нефтегазовой отраслью.

Есть и ещё один фактор, который способен внести дополнительный позитив на фондовый рынок — монетарные стимулирующие меры США и ЕС. Планируемое «количественное смягчение» обеспечит поступление на рынок новой ликвидности и положительно скажется на динамике рынка, росте котировок — иногда даже чрезмерных — отдельных компаний. В этой связи высказываются некоторые опасения по поводу возможного «перегрева рынка», но опыт ликвидаций кризисов последних десятилетий говорит о том, что «закачка ликвидности» позволяет эффективно решать экономические проблемы с минимальными последствиями.

Анализ программы президента Байдена и лидеров ЕС в отношении финансового стимулирования показывает: новые денежные потоки прежде всего предполагается направить на инфраструктурные проекты и создание рабочих мест. По сути, капитал сразу начинает работать, а не будет просто проедаться. Сначала идёт создание нового продукта, и уже за ним следует повышение заработной платы.

— Как вам видятся перспективы отечественного рынка?

Н. Р.: В глобальном контексте на наш рынок по-прежнему сильно влияют нефтяные котировки, и 2021 год в этом плане начался достаточно позитивно. Рост цен на нефть потянул за собой котировки акций наших основных предприятий. Вполне вероятен и профицитный бюджет страны в целом — как следствие, появляется возможность финансирования инфраструктурных проектов и решения социальных задач. Поэтому здесь мы также видим позитив, связанный с завершением пандемии. Не исключено, что привлекательность российских акций заметно увеличится.

— Какие финансовые инструменты могут быть эффективны при таких тенденциях мировых фондовых рынков?

Максим Антонов: Сегодня у холдинга «БКС Мир инвестиций» есть практически полный набор инструментов, которыми можно обработать любую ситуацию и инвестиционную идею на рынке. Это по-прежнему акции, облигации, форвардные контракты. Остаются востребованными классические инструменты — покупка ценных бумаг и составление портфелей на брокерских счетах. Это было, есть и будет оставаться основой инвестиций.

Совсем недавно продуктовая линейка для квалифицированных инвесторов нашей компании пополнилась и ещё одним инструментом — pre-IPO**** — одной успешной технологической компании, занимающейся кибербезопасностью и хранением данных.

В целом же одним из ведущих драйверов создания новых механизмов и финансовых инструментов является запрос на управляемые риски, которые позволят сбалансировать инвестиционный портфель.

— Можете подробно рассказать про отработку инвестиционных идей финансовыми инструментами вашей компании?

М. А.: Да, конечно. Например, за идею, на которой можно заработать, берётся завершение пандемии. Далее выделяются отрасли, которые будут бенефициарами такой идеи. Как и говорилось выше, это, например, авиаперевозчики и сфера туризма, нефтесервисные компании. В состав инвестиционного портфеля можно отобрать отдельные компании этих отраслей, но существуют определённые риски таких точечных вложений. Для их нивелирования можно вкладываться не в конкретную компанию, а в фонд акций, которые торгуются на бирже.

Мы, со своей стороны, гарантируем индивидуальный подход и готовы как обсуждать идеи клиентов, так и предлагать собственные. В любом случае клиент имеет возможность воспользоваться всеми результатами нашего анализа — как рынка в целом, так и его отдельных участников. А инвестиционный портфель становится итогом работы инвестора с персональным брокером*****, который в дальнейшем ведёт отслеживание эффективности работы инструмента.

— Как сегодня выглядит «портрет» клиента компании БКС? Как он изменяется со временем?

М. А.: С октября 2020 года финансовая группа БКС выступает под брендом «БКС Мир инвестиций». И этот мир включает в себя всё многообразие клиентов и подходов к принятию решений. Так, существуют абсолютно консервативные инвесторы, для которых достаточно, чтобы доходность их капитала немногим обгоняла инфляцию. Но им очень важна надёжность своих вложений. У нас немало и клиентов, которые используют консервативные продукты других финансовых компаний и банков, а к нам приходят за увеличением потенциальной доходности от использования более агрессивных инструментов. Сейчас на рынок активно выходит молодое поколение, которое ориентируется на большое количество специфичных идей в определённых акциях. Такие клиенты пользуются как классическими решениями — покупка ценных бумаг и составление собственного портфеля на брокерском счёте, так и готовыми решениями.

А в последний год к нам чаще стали приходить уже и дети наших клиентов. Они обучаются работе на рынке как самостоятельно, так и с нашей помощью, и зачастую формируют очень спекулятивные портфели, успешно зарабатывая на них активным трейдингом. Они постоянно в рынке, следят за всеми трендами и идеями — и нередко получают очень большие доходности. Возможно, у нового поколения инвесторов есть собственное видение финансовых рынков и оригинальное мышление.

В целом же, активность клиентов заметно увеличилась в самом начале пандемии. Многие клиенты, которые к нам пришли в начале прошлого года, значительно увеличили свой портфель, и почувствовали вкус к риску — у них могли быть очень хорошие доходности, двузначные и даже порой трёхзначные. Но сейчас я вижу, что некоторые клиенты, особенно с небольшим стажем на рынке, продолжают верить, что так будет и дальше. Наша задача — вернуть таких клиентов в реальность, держать в фокусе не только показатели доходности, но и риски. Сегодня формировать и ребалансировать портфель необходимо с учётом того, что даже растущий рынок может иметь периоды просадок.

— Как ваши клиенты оценивают допустимый риск и возможную доходность своих вложений?

М. А.: Риск и доходность — неотъемлемые части одного целого. Однако для каждого инвестора они сугубо индивидуальны. И чтобы понять, какая доходность подходит для инвестора, нужно определить, какой уровень риска он готов нести. Исходя из этого, можно просчитать уровень доходности, соответствующий принятому риску.

Однако не надо даже пытаться сделать это в уме — стоит обратиться к экспертам, которые на основании определённых моделей с использованием специального программного обеспечения смогут помочь построить модель качественного и эффективного портфеля.

В БКС существует целая технология определения инвестиционного профиля клиента, которая на основании ответов клиента на тестовые вопросы анкеты инвестиционного профилирования выдаёт готовое решение. При этом заполнению такой анкеты предшествуют живые разговоры с будущими инвесторами — иногда достаточно длительные. Это способствует лучшему пониманию клиентом самого себя, и нередко люди удивляются: они считали себя довольно агрессивными инвесторами, а инвестиционный профиль показывает консервативный подход, и наоборот. Благодаря этому, наилучшим образом определяется круг инструментов, соответствующих риск-аппетиту клиента, выстраиваются эффективные границы рисков и доходности.

Текст Игорь Степанов
Фото Никита Давыденко