Доходность на любой вкус

События последних месяцев во многом затронули финансовые рынки России как банковский, так и фондовый. Однако отечественная экономика за годы предшествующих пертурбаций получила хорошую антикризисную вакцинацию. В результате ценные бумаги российских компаний даже при практически закрытом внутреннем рынке продолжают играть свою роль — инструментов привлечения капиталов для эмитентов и зарабатывания доходностей для инвесторов.
Безусловно, новая реальность способствовала смещению фокуса интересов инвесторов на новые направления вложения средств. Ими стали экономические сегменты и отдельные компании, менее других пострадавшие от санкционного давления и даже получившие в результате внешних ограничений некоторые преимущества. Однако даже квалифицированным инвесторам нелегко разобраться во вновь сложившейся ситуации, тем более уверенно прогнозировать её дальнейшее развитие.

Профессионалы фондового рынка из новосибирского филиала «Открытие Инвестиции» — Виктор Федотов, заместитель директора, Михаил Крутиков, личный брокер, и Наталья Попкова, начальник отдела прямых продаж, поделились своими соображениями о ситуации на рынке российских и зарубежных ценных бумаг, а также относительно эффективных стратегий инвестирования.

Виктор Федотов:

— Как сегодня ведут себя российские инвесторы на отечественном и зарубежном фондовых рынках?

— После биржевых стоп-торгов и последовавшей неопределённости в конце февраля — начале марта этого года инвесторы постепенно стали возвращаться в привычный торговый ритм, но в новых рыночных реалиях. Растёт аппетит к зарабатыванию доходностей, поэтому отрабатываются классические варианты размещения средств и ищутся новые активы для эффективных вложений. Так, отыгрываются забытые за последний месяц дивидендные истории, рассматриваются варианты приобретения облигационных займов компаний, которые при низкой долговой нагрузке платят высокие купонные выплаты. Появляются и свежие направления, например инвестирование в секторы российской экономики и отдельные компании, получающие преференции в сложившейся ситуации.

В целом же заметно повышение интереса к отечественному рынку и рублёвым инструментам как из-за хороших возможностей заработать, так и вследствие рисков замораживания вложений в иностранные активы. Мы, со своей стороны, тщательно прорабатываем возможные рыночные сценарии и на этой основе даём рекомендации нашим клиентам.

— Как вы можете прокомментировать ситуацию с долларом США?

— Падение доллара связано в первую очередь с дисбалансом между экспортом и импортом — валюта стала менее востребована в России. Спрос стал ниже предложения, и поэтому доллар в цене падает. Однако фундаментально эта ситуация не выгодна ни нашим крупным экспортёрам, ни бюджету. Думаю, постепенно произойдёт балансировка валютного рынка с некоторым повышением курса доллара.

— Годами проверенными инструментами противодействия инфляции были покупка валюты и вложения в недвижимость. Как сегодня можно защититься от роста цен?

— Успешные ранее вложения в иностранные валюты сегодня уже не дают защиты от инфляции, не говоря уже о получении доходностей даже при возможной стабилизации курса доллара в будущем на несколько более высоких уровнях. Разрушение цепочек поставок, подорожание товаров и услуг — это трансграничная тенденция. Инфляция приняла глобальный характер — затронула весь мир, включая США и страны ЕС, поэтому ни доллары, ни евро не позволяют уберечь свои накопления от обесценивания. А более экзотические валюты подвержены высокой волатильности и несут существенные риски.

Популярные в прошлом инвестиции в недвижимость сейчас также неэффективны: стоимость квадратного метра жилой площади вышла на исторические максимумы и не имеет хороших перспектив дальнейшего роста.

Если же говорить про реальные инструменты долгосрочного инвестирования, то сегодня более интересным объектом для доходных вложений видятся акции российских компаний, потому что их стоимость находится на достаточно низком, недооценённом уровне.

— Каково ваше отношение к покупке физического золота?

— Достаточно позитивное — это сегодня неплохой инструмент сбережения и сохранения капитала. Как бы ни старались криптоинвесторы доказать, что время успешных вложений в золото прошло, действительность это полностью опровергает. Золото, особенно физическое, надёжно сохраняет свои защитные функции. В российских реалиях это ещё более актуально: в стране действуют ограничения на оборот валюты — долларов и евро, а для золота таких преград не существует. Более того, банковские структуры, в том числе и «Открытие», расширяют доступ к покупке физического металла.

Наталья Попкова:

— Насколько сильно ситуация в экономике США окажет влияние на российскую?

— Экономика США будет влиять на наш рынок через цены на сырьё. При базовом сценарии влияние будет нейтральным — уже сейчас мы замечаем, что рынок США активно снижается по индексам, особенно в части IT-компаний. И если раньше, в спокойное время, российский фондовый рынок следовал этому тренду, то сейчас на него больше влияния оказывают внутренние новости страны и отечественных компаний. Но если же проблемы в США будут усугубляться и экономика заокеанской страны пойдёт в рецессию, то это может вызвать сокращение спроса на нефть, газ, металлы. И тогда возможно падение цен на продукцию наших компаний-экспортеров и снижение их рыночных показателей.

— На какие инструменты сегодня стоит обратить внимание, чтобы сохранить и заработать?

— Исторически инструментами фондовой биржи для сохранения средств являются облигации, а для получения доходности — акции. Сегодня это правило не меняется, так, доходность по корпоративным облигациям сейчас находится на уровне 14–15% годовых, что заметно лучше, чем просто депозит в банке. Он уж точно не защищает вкладчика от инфляции. А с учетом того, что ключевая ставка продолжает снижаться, то облигации становятся и инструментом зарабатывания дохода сверх уровня инфляции. Поэтому мы предлагаем нашим клиентам облигационные портфели в рамках и классического, и премиального обслуживания.

Инвесторы, желающие заработать больше и принимающие на себя определённую долю риска, могут зайти на очень привлекательный сегодня рынок акций. Это можно сделать как напрямую, так и через наши продуктовые инструменты и линейки доверительного управления. Здесь важно найти компании, которые обладают устойчивой моделью управления, такие как «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Полюс Золото». Даже в условиях ограничений и санкций их продукция будет востребована во внешней экономике, а акции — на фондовом рынке. Стоит обратить внимание и на компанию МТС — сотовая связь сегодня стала предметом первой необходимости.

Набирают силу и дивидендные истории — в последний месяц новости о дивидендах дают возможность заработать и спекулянтам, и краткосрочным инвесторам. Простой пример — когда та же МТС объявила только о факте выплаты дивидендов, её акции в моменте взлетели почти на 20%.

Также в июле «Газпром» выплатит дивиденды 52,53 рубля на акцию — это возможность за короткий срок получить 16,6% дивидендной доходности на вложенные деньги.

— А какие новые продукты «Открытие Инвестиции» сегодня может предложить своему клиенту?

— Сегодня у нас три основных продуктовых направления, рассчитанных на различные интересы клиентов. Для инвесторов, которые не готовы к фондовым рискам, разработана стратегия доверительного управления «Защитная акция» — она обеспечивает полную защиту вложенного капитала на три года. При этом акции, входящие в состав стратегии, на этом сроке могут вырасти очень значительно — в два-три раза. А потенциально прогнозируемая доходность составляет 23% годовых.

Если же инвестор желает получить заранее известный высокий доход и готов на некоторые фондовые риски, то он может выбрать наш трёхлетний структурный продукт, например на основе акций «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Полюс Золото», «Норникель» и МТС. Этот инструмент позволяет инвестору получать фиксированный доход 25% годовых с ежеквартальными купонами. И даже если эти акции упадут на 35% на сроке три года, инвестор не потеряет вложенные деньги.

А для части клиентов, готовых брать на себя значимые фондовые риски, — агрессивных инвесторов, биржевых спекулянтов — мы предлагаем структурный продукт «Фиксированный купон». Это довольно короткий инструмент сроком на месяц-полтора под конкретные точечные идеи, например акции «Газпрома» под 30% годовых. Это уникальное предложение на фоне наших конкурентов. Вложения на такой короткий срок при гарантированной доходности не предлагает ни один другой брокер.

Михаил Крутиков:

— Какие отрасли и направления бизнеса могут быть интересны сегодня российским инвесторам?

— У инвесторов всегда был повышенный интерес к экспортному сегменту российского рынка, остаётся он и сейчас. Всегда востребованы вложения в компании, которые имеют валютную выручку, поставляя продукцию за рубеж, в том числе сырьё и энергоресурсы, которые уже очень сильно выросли и продолжают свой рост. Конечно, список таких компаний несколько изменился, но те, кто сохранил цепочки поставок и продолжает работу, привлекают повышенное внимание инвесторов. В частности, это наша нефтегазовая отрасль, металлургия и прежде всего сельхозпродукция. В качестве примеров могу назвать компании «РусАгро» и «ФосАгро».

Однако интересы инвесторов не ограничиваются экспортным сегментом — растут вложения и в IT-компании, занимающиеся вопросами кибербезопасности. Здесь можно упомянуть компанию Positive Technologies.

— Насколько сильно может повлиять на рынок то, что сегодня российские компании закрывают отчёты для инвесторов?

— Это очень сильно беспокоит всех экспертов, занимающихся фундаментальной оценкой компаний, и, конечно же, самих инвесторов. Сейчас желающие вложить свои средства в ценные бумаги той или иной компании выглядят как слепые котята. По сути, никто не знает о том, что происходило у эмитента ни в четвёртом квартале прошлого года, ни в первом текущего. Поэтому инвестиционные аналитики основываются на иных факторах и источниках информации.

Так, известно, что ряд компаний, которые занимаются экспортом, сохраняют свои текущие контракты, выполняя их в полном объёме. Поэтому можно с немалой долей вероятности прогнозировать их доходы и, соответственно, предполагать размер их дивидендов. Это в текущей рыночной ситуации хоть и не даёт полной информации о том, что происходит с компаний, но является очень важным показателем для включения её бумаг в портфель. Мы постоянно мониторим рынок и предоставляем нашим клиентам рекомендации, сделанные на основании максимально возможного набора данных.

— Что, по вашему мнению, будет в России с доступом к зарубежным бумагам?

— Полностью доступ к зарубежным бумагам заблокирован всё же не был. У нас по-прежнему работает «СПБ Биржа», которая проводит расчёты через свои собственные каналы. Так что глобальный вопрос в том, когда будут разблокированы основные трансакционные пути и станут возможны операции Национального расчётного депозитария через Euroclear и Clearstream. Сегодня западные финансовые компании не проводят операции по клиентам из санкционных списков, которые по мере продолжения специальной военной операции имеют тенденции только к расширению. Поэтому перспективы восстановления полного доступа к рынку зарубежных ценных бумаг зависят от продолжительности и исхода СВО.

Автор: Игорь Степанов

Фото: Александр Рощин