Рубрики:
- Григорий Сосновский
- Экспертное мнение
- Эксперты
Фондовые рынки 2016: итоги и перспективы
13.04.2017
Григорий Сосновский, директор филиала «БКС Премьер» в Новосибирске
Вопреки пессимистичным прогнозам экономистов относительно реального сектора аналитики фондовых рынков к концу года заговорили о позитивных трендах на российском рынке акций.
Григорий Сосновский, директор филиала «БКС Премьер» в Новосибирске, специально для журнала Status обозначил свое видение процессов, происходящих на российском фондовом рынке, и поделился соображениями о том, во что стоит инвестировать на фондовом рынке США.
Этот год для инвесторов был сложным, но позитивным. Самое главное, что фондовый рынок России вырос и на него пришли деньги. Хочу отметить, что фондовый рынок – это всегда «лакмусовая бумажка», которая определяет положение дел в экономике страны, и немного прогнозирует ситуацию. К примеру, в 2007 году, когда деньги начали уходить с фондового рынка, в реальном секторе экономики все было замечательно. Падающие котировки акций воспринимались всеми как «что-то там, где-то там падает, и бог с ними, у нас все прекрасно…» Но в конце 2008 – начале 2009 годов произошел ряд жестких событий в российской экономике. На фондовом рынке в это время наоборот началось восстановление, и этот тренд чуть позже проявился в реальном секторе. В 2016-ом мы видим похожую ситуацию. Фондовый рынок России вырос по индексу примерно на 25%. Это прекрасно, учитывая, что на самом деле ничего хорошего в экономике страны не произошло.
Этот год для инвесторов был сложным, но позитивным. Самое главное, что фондовый рынок России вырос и на него пришли деньги. Хочу отметить, что фондовый рынок – это всегда «лакмусовая бумажка», которая определяет положение дел в экономике страны, и немного прогнозирует ситуацию.
Сегодня самый популярный среди наших инвесторов вопрос – «Что будет с долларом?» Да, для доллара год выдался неудачным. Инвестиции в эту валюту не дали ожидаемого результата тем, кто просто покупал доллары и ни во что их не вкладывал. Это в очередной раз подтвердило мысль, что держать деньги в деньгах, даже если эти деньги доллары, не совсем разумно. Нужно придумывать какие-то способы инвестирования, даже в той валюте, которая вам нравится больше, чем рубль. Почему же доллар за год потерял практически четверть своей стоимости? Есть две причины.
Первая – это, конечно, цена на нефть, которая с 27 долларов за баррель выросла до 55 долларов и выше. Это, безусловно, поддержало российскую валюту. Но тут тоже есть очень важный момент: цена на нефть выросла в 2 раза, при этом доллар потерял всего четверть своей стоимости. Это говорит нам о том, что зависимость доллара от нефти – абсолютно прямая и пропорциональная – есть только тогда, когда нефть падает. Когда происходит обратная история, доллар не откатывается назад очень сильно, поэтому как базисный инвестиционный актив, он остается в нашем спектре. Мы рекомендуем инвесторам часть своего дохода, особенно то, что касается пассивной части, держать в долларах. Для этого есть множество оснований, главное – это разница в инфляции в России и в США. В России декларируют 6%, но я думаю, что реальная цифра 10%. В США порядка 1–2%. Соответственно, даже на этой разнице доллар будет все время потихоньку укрепляться по отношению к рублю, да и ко многим валютам.
Сегодня самый популярный среди наших инвесторов вопрос – «Что будет с долларом?». Да, для доллара год выдался неудачным. Инвестиции в эту валюту не дали ожидаемого результата тем, кто просто покупал доллары и ни во что их не вкладывал. Это в очередной раз подтвердило мысль, что держать деньги в деньгах, даже если эти деньги доллары, не совсем разумно.
Вторая причина снижения курса доллара в том, что сейчас, после прихода Трампа, будет централизоваться роль США в мировой экономике в плане притока капитала. Если до Трампа модель заключалась в распространении денег по всему миру и сборе прибыли, то сейчас капитал возвращается обратно. Уже в 2015–2016 годах огромное количество денег было выведено с развивающихся рынков, причем не только российского, но и китайского, индийского, бразильского. Ставка ФРС США в декабре повысилась с комментарием о том, что в течение 2017 года она будет повышена еще в три раза. Это говорит о том, что в среднесрочной перспективе доллар все же будет дорожать ко всем валютам. В этом году, заметьте, мы видели очередной рывок доллара относительно евро. Сейчас их соотношение составляет около 1, 05. Скоро за один евро будут давать один доллар, и, я думаю, что такое соотношение долго будет всех устраивать. Подводя итоги, скажу, что логичным было бы не просто покупать доллары, а вкладывать их в активы.
Каким активам отдать предпочтение? Можно рассмотреть фондовый рынок США, который активно развивается. Здесь есть несколько важных тенденций. Первая – это возврат денег в США. Основными бенефициарами тут будут, конечно, классические банки, которые занимаются работой с деньгами. Чем больше денежная масса в стране, тем большую маржу они могут получить на классических операциях по кредитованию и размещению денег населения в депозитах. К примеру, котировки одного из самых крупных банков Bank of America после избрания Трампа выросли с 17 долларов до 21 за очень короткий срок. Все остальные банки тоже неплохо подросли.
Вторая история – это, конечно, все, что касается области здравоохранения. Здесь есть две истории – длительная и тактическая. Длительная состоит в том, что сейчас платежеспособное, экономически активное население планеты стареет. Люди позже заводят семью, продолжительность жизни растет, растет качество жизни во взрослом возрасте. Теперь в старости люди не доживают, а живут полноценной жизнью, но для этого им нужны определенные препараты, медицинские услуги и так далее. Соответственно, производители данных препаратов и услуг очень активно присутствуют на рынке и входят в стратегические активы по инвестированию. Здесь, конечно, достаточно сложно понять, какая компания обладает потенциалом, потому что все они, по сути, занимаются некими исследованиями. Рост начинается лишь после того, как эти исследования находят реальный отклик. Поэтому в такие компании нужно вкладываться надолго, возможно с использованием инструментов, которые будут ограничивать ваши убытки. Есть варианты размещения средств в таких компаниях, где сумма инвестирования застрахована. Вы не можете получить за три-пять лет меньше того, что вложили, и, по сути, рискуете только своей доходностью.
Второе соображение имеет тактический характер. Связано оно с модификацией Дональдом Трампом системы Obamacare. Раньше список компаний, которые допускались к бесплатным страховкам для неимущих граждан, был строго ограничен. Попадание в него не зависело от экономических параметров, а было неким волевым решением. Сейчас Трамп говорит о том, что необходимо максимально расширить количество компаний, которые имеют доступ к бесплатным страховкам, и застрахованный сам будет решать, в какую компанию обращаться, какими лекарствами себя лечить. Весь вопрос в том лимите, который он сможет себе позволить с помощью этой страховки. Это увеличит конкуренцию среди фармкомпаний. Уже сегодня акции некоторых из них выросли на 20–30%. Отмечу, что при инвестировании в этот сектор нужно работать с профессионалами.
Российская ставка рефинансирования имеет склонность к снижению, американская будет расти. Соответственно, столь активного роста облигаций федерального займа мы не увидим. Деньги оттуда начнут потихоньку уходить. Куда? Наверное, на российский фондовый рынок, на российский рынок валюты.
Если говорить о российском рынке акций, то здесь также происходят интересные события. Как я говорил, рынок акций вырос на 25%. Среди крупных фишек вырос Сбербанк, но, по сути, это была некая валютная переоценка. Стоимость акций Сбербанка в 2012–2013 годах достигала 110 рублей. Если перевести по существовавшему тогда курсу доллара, то это чуть больше 3,5 долларов. Сейчас, если 3,5 доллара посчитать даже по 60 рублей, это будет порядка 200 рублей. Соответственно Сбербанк стремится к этой стоимости. Это в настоящий момент основная акция, куда приходят и западные инвестиции, и российские, и так называемые «горячие» деньги, то есть деньги, которые ходят по рынкам в поисках каких-то интересных идей.
Из других секторов российского рынка акций можно выделить сектор металлургии. Он вырос за год примерно на 50%. Почему? Во-первых, это компании-экспортеры, соответственно, они выигрывают на разнице курсов. Во-вторых, сразу несколько мощных заводов завершили крупные проекты по модернизации производства – Новолипецкий завод, Магнитогорский металлургический комбинат, Череповецкий комбинат. С 2012 года эти предприятия несли большие затраты, а сегодня они получают прибыль от использования нового оборудования. Амортизация новых мощностей еще очень маленькая, поэтому на ближайшие несколько лет мы видим серьезный потенциал у российской металлургии, и рекомендуем этот сектор для инвестиций.
Очень серьезный рост, примерно в несколько раз, произошел в секторе электроэнергетики. Он связан с предыдущим падением после раздела РАО ЕЭС. Компания «Россети» в этом году показала прирост практически в три раза. С 50 копеек выросла до 1,5 рублей. Но в 2012 году она стоила 3,5 рубля, и потому потенциал российской энергетики очевиден. Это государственные компании, сегодня им напрямую поставлена задача генерировать прибыль, чтобы выплачивать дивиденды и наполнять российский бюджет. Они также зависимы от курса доллара, потому что электроэнергию на экспорт мы продаем в долларах. При этом ее стоимость в отличие от нефти не падала. Если снова произойдет рост на рынке валюты, то можно ожидать отложенного эффекта в виде роста котировок этих компаний.
Еще хочу отметить очень важную тенденцию – приход иностранного капитала в российские долговые бумаги, в облигации федерального займа. В 2016 году они пользовались огромной популярностью у инвесторов, происходил так называемый carrytrade. Можно сказать, что это был самый популярный способ заработка на российском рынке для крупных фондов. Сами по себе долговые бумаги приносят фиксированный доход порядка 10%. И, представьте себе, что за год их стоимость выросла еще на 15%, соответственно, инвесторы получили до 25% доходности! Это очень много. И неудивительно, что приток на российский фондовый рынок был столь существенным. Посмотрим, что будет в следующем году. Российская ставка рефинансирования имеет склонность к снижению, американская будет расти. Соответственно, столь активного роста облигаций федерального займа мы не увидим. Деньги оттуда начнут потихоньку уходить. Куда? Наверное, на российский фондовый рынок, на российский рынок валюты.
Свежие статьи
Подписаться на рассылку
status-media.com
Отправляя форму вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Добавить комментарий
Для того, чтобы оставить комменатрий вам необходимо зарегистрироваться!
View28.11.2016
See more info about this topic on this site