Рубрики:
- Бизнес
- О бизнесе
Бизнес. Недорого
21.03.2015
Как найти распродажи готовых предприятий.
Начиная с середины прошлого года, инвесторы увидели свои признаки приближающегося кризиса — собственники бизнеса начали массово выставлять его на продажу с существенным дисконтом. И если конец года ознаменовался желанием избавиться от туристических агентств (по понятным причинам), то теперь предложений стоит ждать в самых разных направлениях, уверен член совета директоров инвестиционной компании «Клевер Капитал» Игорь Ладыгин.
Предложение и спрос
— Нам действительно стоит ждать распродажи бизнесов в Новосибирске в ближайшие месяцы?
— С одной стороны, начиная с прошлой осени, на продажу выставлено много активов, в том числе, и те, что остались после обострения кризиса 2008-2009 годов. Однако хочу заметить, что в том же 2009 году большинство собственников в той или иной форме тоже рассматривало варианты продажи своего бизнеса, хотя далеко не все планы были реализованы.
Но распродажи в этом году не будет по двум причинам. Во-первых, в прошлом году объем инвестиционных сделок в России (за вычетом сделок в высшем эшелоне экономики), по нашим оценкам, упал на 50 процентов. И в этом году тенденции, скорее всего, будут выражаться в дальнейшем снижении стоимости и количества сделок. Да, мы видим большое предложение на продажу, однако спроса практически нет, потому что потенциальные покупатели «сидят в кэше».
Во-вторых, стоимость бизнесов падает, и предложения покупателей могут просто не устроить многих собственников, как это и было 2009 году. В результате они будут либо отказываться от продажи и оптимизировать бизнес, чтобы хоть как-то удержать его на плаву, либо, в итоге, им придется продавать свою собственность уже не как бизнес, а как набор неких активов.
— Но в целом в этом направлении возможностей больше или меньше, чем в 2008-2009 годах?
— Очевидно, что разница между этим и прошлым кризисами очень большая. Можно говорить о том, что тогда так же, как и сейчас, выросла стоимость денег для банков и их заемщиков, снизилась их доступность, сжался спрос, увеличился отток капиталов, огромные средства были отвлечены на спекуляции с валютой. Но в тот период наша экономика падала со всем миром, сейчас же мы вынуждены спасаться в одиночку. При этом нас еще и пытаются «утопить». «Длинных» денег на рынке практически нет, в результате покупка бизнесов в этом году будет возможна только за счет собственных средств, а они, как правило, пока вложены в валюту. Ибо степень неопределенности сегодня в разы выше, чем в 2009 году. И потому cash is king.
Быстро и перспективно
— В каких отраслях следует искать заманчивые предложения?
— Как и всегда, интересно производство продуктов питания, торговля, фармацевтика, связь и коммуникации, IT, недвижимость, ЖКХ. Крайне неинтересны стартапы с длительным сроком окупаемости. В целом, я хотел бы отметить, что следует изучать конкретные предприятия, потому что даже в отрасли с низкой среднеотраслевой рентабельностью и перспективами всегда есть привлекательные потенциальные лидеры рынка.
— О каких дисконтах на рынке может идти речь?
— Я затрудняюсь назвать «среднюю сумму скидки по больнице». Могу лишь отметить, что выросли размеры дисконтов на страновой риск при сделках с иностранными партнерами, и они достигают теперь 30 процентов. Скидки по внутрироссийским сделкам тоже есть, но их делают по договоренности при конкретных сделках, и это зависит от ситуации и предлагаемых условий.
При этом хотел бы отметить, что покупатели настроены на серьезные скидки, а продавцы пока к скидкам не очень готовы.
— Тогда как понять, что время покупать действительно пришло?
— Если говорить о покупке акций российских компаний на организованном биржевом рынке, то, несмотря на риски дальнейшего небольшого снижения стоимости, на мой взгляд, время делать долгосрочные покупки пришло. На биржевом рынке уже сложились хорошие «скидки» по отношению к ценам прошлого года.
Что касается внебиржевых сделок, а именно покупки компаний, долей в них, недвижимости и других активов, я прогнозирую дальнейшее снижение их стоимости в Сибири и на Дальнем Востоке. Однако присматривать активы нужно уже сейчас, тем более что не всегда следует покупать компанию, когда ее стоимость упала «ниже плинтуса». Иногда это делать будет уже поздно, ибо при отсутствии финансирования компания может пройти «точку невозврата». Время покупать наступит скоро, поскольку, например, в Москве сейчас наблюдается бум сделок по покупке коммерческой недвижимости. Период невысоких цен на активы, как правило, короток, и составляет полгода. В течение этого времени цены стабилизируются, а потом начинается рост. Хотя, возможно, в этом году все может пойти по другому сценарию, ведь этот кризис для нас, можно сказать, уникальный.
— Насколько опасно инвестировать в отрасли, в которых, не являешься специалистом?
— Вообще, для решения о приобретении бизнеса необходимо самому себе ответить на простые вопросы. Первый — является ли бизнес простым и понятным для вас? Второй — есть ли у бизнеса положительная история операций? Третий — есть ли у бизнеса выгодная долгосрочная перспектива? Четвертый — будет ли доходность бизнеса превышать среднюю доходность депозитов? Пятый — правильно ли оформлена собственность, есть ли возможность реституции? Шестой — насколько отрасль подвержена регулированию со стороны государства? И, наконец, последний вопрос — а это точно вам нужно?
Если вы смогли уверенно ответить на все вопросы, то задуматься о сделке действительно стоит. Но общий рецепт универсален: всегда инвестируйте в сферу своей компетенции. Если компетенция наемного директора в данной отрасли будет выше вашей, то это будет бизнес топ-менеджера, а не ваш.
Больше депозита
— О каких суммах сделок может идти речь в Новосибирске для, скажем так, «среднего» инвестора?
— Если говорить о малом бизнесе, то средняя стоимость таких компаний в Новосибирске составляет 5 миллионов рублей. Если о среднем, то понятие «средний чек» к ним не очень применимо. Вообще, в Новосибирске и Сибири еще остались частные компании стоимостью 200 миллионов — 1 миллиард и выше.
— Сколько, судя по вашему опыту, можно заработать на таких инвестициях?
— Все зависит от отрасли и пожеланий инвестора, его готовности к риску, варианта возврата капитала: будет ли это регулярное получение дивидендов или управление капитализацией компании с дальнейшей ее перепродажей по более высокой цене и единовременное получение прибыли. Например, частные российские и иностранные фонды, с которыми я сотрудничаю, настроены на доходность от 30 процентов годовых. И мы находим такие проекты. Сейчас в России рентабельность ряда отраслей падает, а в некоторых растет. В среднем же рентабельность малых и средних предприятий в России составляет 12-15 процентов. Что касается стоимости компании, то в зависимости от отрасли при умелом управлении и удачном стечении обстоятельств даже в кризис ее можно повысить на 20-30 процентов в год.
— Наконец, какие можно назвать риски при покупке бизнеса?
— Основные риски известны и неизменны вне зависимости от кризисов. Прежде всего, это недостоверные финансовые показатели, предоставленные продавцом, а также заведомо фиктивный или ошибочный прогноз рыночной ситуации и будущих операционных доходов приобретаемого бизнеса. Также следует помнить о возможных «скелетах в шкафу» (неурегулированные судебные споры, «серые» схемы и т.д.), некомпетентности и нечестности менеджмента компании и вероятности ухода команды после смены владельца. Кроме того, бизнес может быть не формализован, то есть, слишком зависим от личных взаимоотношений прежнего владельца с покупателями, поставщиками и органами власти.
Могу сказать, что рисков нельзя избежать полностью, но ими можно управлять, снижая степень влияния конкретных обстоятельств. Опять же, для этого нужен собственный разум, рациональность и опытный профессиональный консультант.
Подписаться на рассылку
status-media.com
Отправляя форму вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Внимание: комментарии у данной статьи отключены!